Reservas Bancarias y Gestión de la Política Monetaria: Algunas consideraciones para el caso venezolano

Abstract

En este trabajo se examina el papel de las reservas bancarias en el diseño de la política monetaria, así como los condicionantes y las implicaciones de una reducción de las reservas requeridas en el contexto en el que se desenvuelve el sistema financiero en Venezuela. Se argumenta que las reservas requeridas jugarán un papel de mayor o menor importancia en la gestión de la política monetaria, dependiendo de si son vistas como un instrumento de control directo del stock de dinero, o cómo una herramienta más que facilita el control de las tasas de interés de corto plazo. Aún cuando el sistema financiero en Venezuela trabaja con un muy elevado nivel de reservas, a los fines de la política monetaria, la reducción de las reservas requeridas exige un ambiente donde la demanda total de reservas sea más estable. El mercado de saldos líquidos bancarios dista mucho de esta condición, razón por la cual es preciso dar un mayor desarrollo y acceso a las facilidades de crédito del Banco Central y a las operaciones de mercado abierto, hacer más previsible el comportamiento de los fondos líquidos de los bancos, especialmente afectados por movimientos por operaciones cambiarias y movimientos de la Tesorería Nacional y de PDVSA, y finalmente propiciar cambios significativos en el modo en que opera el sistema de pagos.