SENSIBILIDAD DEL MERCADO HIPOTECARIO A LOS DESEQUILIBRIOS MACROECONOMICOS
Palabras clave:
Mercado hipotecario, mercado de la vivienda, desequilibrios macroeconómicos, inflación, modelo econométrico. Mortgage market, housing market, macroeconomic imbalances, inflation, econometric model.Resumen
RESUMEN
Este trabajo tiene como objetivo mostrar a través de un análisis empírico la extrema sensibilidad del mercado hipotecario a la presencia de desequilibrios macroeconómicos, manifiestos en elevadas tasas de inflación y de desempleo. A los efectos, se presenta una interpretación de la evolución de los mercados de la vivienda y de créditos hipotecarios referidas al contexto macroeconomico del periodo 1990-1996, así como las proyecciones trimestrales hacia el año 2000 de los mercados de la vivienda y de créditos hipotecarios, efectuados a partir de un modelo econométrico y de tres escenarios macroeconómicos, que si bien contemplan un mismo escenario petrolero resultante del Plan de Negocios de PDVSA 1996-2005, se diferencian por el grado de avance en los procesos de estabilización y de reformas estructurales comprendidos en la Agenda Venezuela, iniciada en 1996. Los resultados obtenidos muestran la transcendencia para los mercados hipotecario y de la vivienda de una consolidación de los equilibrios macroeconómicos que permita asegurar un crecimiento sostenido y con baja inflación, tal como resulta del escenario de aplicación ortodoxa del programa de ajuste.
ABSTRACT
This paper intends through an empirical analysis to show the extreme sensibility of the mortgage market to the macroeconomic unbalances, evident in high inflation and unemploy- ment rates. On this purpose, an interpretation of housing and mortgage markets evolution is presnted, as well as quarterly forecastings are estimated through an econometric model and three macroeconomics escenarios, sharing the same oil sector behavior from PDVSA`s Business Plan 1996-2005, but differing in the implementation of stabilization policies and structural reforms. Results point out the transcendent role of macroeconomic balances for housings and mortgage sectors, as long as they ensure a sustained growth and low inflation, as in the scena of orthodox implementation of the adjustment program.
