Las raíces tecnológicas y las consecuencias estructurales de la «doble burbuja» en el cambio de siglo
Palabras clave:
Revoluciones tecnológicas, Grandes burbujas tecnológicas, Crisis financieras, Innovación financiera, Regulación financieraResumen
Este artículo sostiene que los dos episodios de auge y caída experimentados durante el cambio de siglo –el de la manía de Internet de los años 90 y el del boom del «crédito fácil» de los 2000– son dos componentes de un mismo fenómeno estructural. En esencia, equivalen a lo ocurrido en 1929, aunque desarrollado en dos etapas: una centrada en la innovación tecnológica y la otra en la innovación financiera. De este modo, las referencias que se suelen hacer a ese crack, a la década de los 30 o a los acuerdos de Bretton Woods no constituyen simples metáforas periodísticas para interpretar la «contracción del crédito» y su solución. Más bien se trata del reconocimiento intuitivo de una gran semejanza entre aquellos sucesos y los actuales. Este artículo sostiene que esos grandes episodios de auge y caída son procesos endógenos a la economía de mercado y a su modo de asimilar las sucesivas revoluciones tecnológicas. Aquí se discutirá por qué, en esta ocasión, hubo dos burbujas, se examinarán las diferencias y continuidades entre ellas y se presentará una interpretación de su naturaleza y consecuencias.
Abstract
This paper argues that the two boom and bust episodes of the turn of the Century –the Internet mania and crash of 1990s and the easy liquidity boom and bust of 2000s– are two distinct components of a single structural phenomenon. They are essentially the equivalent of 1929 developed in two stages, one centred on technological innovation, the other on financial innovation. Hence, the frequent references to that crash, to the 1930s and to Bretton Woods, are not simple journalistic metaphors for interpreting the «credit crunch» and its solution, but rather the intuitive recognition of a fundamental similarity between those events and the current ones. The paper holds that such major boom and bust episodes are endogenous to the way in which the market economy evolves and assimilates successive technological revolutions. It will discuss why it occurred in two bubbles on this occasion; it examines the differences and continuities between the two episodes and presents an interpretation of their nature and consequences
