Ajuste Macroeconómico Bajo Restricciones Externas y Fiscales: Un Enfoque Kaleckiano

Abstract

Desde el célebre modelo de desarrollo de Kalecki (1954), que hace hincapié en las reglas de ajuste asimétricas en una economía dual, se han hecho muchos intentos por adaptar los modelos dualistas del tipo de precio fijo/precio flexible para abordar los asuntos macroeconómicos. A diferencia de la mayoría de los modelos de dos sectores (del tipo de precio fijo/precio flexible), presentamos un modelo que tiene en cuenta de manera explícita la existencia de una restricción presupuestaria pública en una economía totalmente abierta. Tanto el cierre externo como el fiscal se parecen en sumo grado a la experiencia contemporánea en varios países de América Latina, donde la disciplina fiscal y los sistemas de tasa de cambio fija han sido la norma. Por consiguiente, en el sector público se parte del supuesto de que la inversión pública es la variable de ajuste, mientras que la variación de las reservas internacionales ajusta el equilibrio externo. Además de los cambios habituales en los términos de intercambio internos debido a choques específicos en los sectores, evaluamos, en especial, el mecanismo a través del cual un ajuste fiscal endógeno que supone principalmente gasto de capital público puede afectar las decisiones relativas a los precios y a la producción en la economía. Se investigan respuestas interesantes de corto plazo de las variables endógenas a los choques exógenos y a los cambios en las variables inducidas por las políticas. Intercambios relevantes, especialmente entre la producción y la inflación, se desprenden de un análisis en el que la perspectiva temporal es más bien corta. Sin embargo, en el mediano plazo algunas fuerzas compensadoras presentes en la economía pueden intervenir para moderar tales intercambios. Mostramos entre una amplia gama de eventos y opciones de política que éste es el caso del alivio de la carga de la deuda o de una estrategia de financiamiento concertado.